什麼是高登成長模型？
高登成長模型（Gordon Growth Model，簡稱 GGM），又稱「固定成長股利折現模型」，是用來估算配息股票內在價值的工具，前提是假設該股的股利會以固定速率永久成長。它之所以成為基本面選股最常用的估價方法之一，是因為只需三項變數就能推算企業價值：目前的股利、要求報酬率，以及長期股利成長率。
計算機怎麼用
請輸入目前的每股年股利（D_0），你期望的要求報酬率（r，以百分比表示），以及預期的長期股利成長率（g，同樣以百分比表示）。計算機會先把股利往後推一年得到 D_1，再除以 r 與 g 之間的差距，算出每股合理價格。要特別注意，這個模型只有在 r 大於 g 時才成立，否則結果會變成無意義或負值。
公式拆解
核心公式為
P = ((D_1) ÷ (r - g))
其中 D_1 = D_0 × (1 + g)
P 代表一連串以 g 速率永久成長、再以 r 折現的股利現值總和。分母（r - g）就是所謂的「利差」；利差越小，估價對假設就越敏感，這也是為什麼成長率只要稍微調整一點，算出來的股價就可能大幅波動。
實例試算
假設一家公司目前每年配息 2.00（D_0），你要求 8% 的報酬率（r），並預期股利每年成長 3%（g）。先算出 D_1 = 2.00 × (1 + 0.03) =2.06 接著 P = ((2.06) ÷ (0.08 - 0.03)) = ((2.06) ÷ (0.05)) = 41.20\ 每股 若該股目前股價低於41.20，模型便暗示它可能被低估。
使用注意事項與精準校對原則（6 大核心守則）
📐 1. 嚴格對齊輸入量綱與單位
輸入各項數值時請務必確認量綱（例如小時、天數、金額、百分比），避免單位不匹配引發推算偏差。
🔒 2. 純前端本機毫秒級隱私保障
所有計算邏輯 100% 在您的終端瀏覽器內完成，資料絕不上傳伺服器，嚴格守護商業與個人隱私。
📊 3. 符合公認學術與產業計算模型
演算法嚴格遵循國際通用數學公式與標準計算模型，經多重情境交叉核對，數值嚴密精確。
📋 4. 一鍵複製與免登入 PDF 匯出
支援一鍵複製推算結果字串至剪貼簿，亦可直接點擊列印按鈕輸出純淨 PDF 工作報表。
🔄 5. 多情景敏感度動態對比
建議針對極端值與多組預期情景分別試算，觀察輸出數據的波動區間，輔助做出更穩健的決策。
🛡️ 6. 專業諮詢與日常參考免責聲明
本工具運算結果供日常排程、學業研習與事前參考之用，如涉及重大法規或投資決策請諮詢持證專家。
常見問題 (FAQ)
為什麼 \(r\) 一定要大於 \(g\)？
如果成長率等於或超過要求報酬率，分母會變成零或負數，模型就會失效，意味著價值無限大——對任何真實企業而言都不切實際。
該用多少成長率？
請採用可長期維持的合理成長率，通常不應高於整體經濟的名目成長率（多半落在 2～5%）。短期偏高的成長率會高估價值。
不配息的股票也能用嗎？
不行。高登成長模型必須有股利才能運作。對於不配息的公司，建議改用自由現金流折現（DCF）模型。